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Change : AGR recommande aux importateurs d’entamer des opérations de couverture

Pour se prémunir contre une éventuelle dépréciation du dirham, Attijari Global Research (AGR) recommande aux Corporates (entreprises non financières) importateurs d’entamer des opérations de couverture. Dans sa note « MAD Insights », AGR évoque une perspective de dépréciation du dirham face au Dollar et à l’Euro durant les 3 mois à venir.


Attijari Global Research (AGR), filiale de recherche du groupe Attijariwafa bank, a diffusé une note portant sur le marché des changes. Selon AGR, le cours de référence de la parité USD/MAD a franchi à la baisse le seuil des 9 dirhams, soit son plus bas niveau depuis fin 2014.  Dans cette note « MAD Insights » couvrant la période allant du 30 novembre au 4 décembre 2020, la filiale du groupe bancaire explique l’appréciation du dirham par l’accélération de la dépréciation du dollar face à l’euro sur les marchés internationaux.  En dépit du repli de la position de change des banques à moins de 7,7 milliards de DH, l’effet liquidité demeure limité sur le dirham, soit à 0,02%, explique la note, ajoutant que l’effet panier a été plus important à -1,29% sur la semaine.  Au final, l’écart entre le cours de référence et le cours central du dirham s’est allégé de 2 PBS à -2,91%, ajoute la même source. 

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La note fait ressortir que la volatilité exceptionnelle de la parité USD/MAD conjuguée à un effet de rattrapage très attendu des dépenses du Maroc en dollar durant les mois à venir, « créent une réelle opportunité de couverture du dirham.  Ainsi, AGR recommande aux Corporates importateurs d’« entamer des opérations de couverture afin de se prémunir contre une éventuelle dépréciation du dirham ».  Dans un contexte marqué par le maintien des prévisions d’évolution de la parité EUR/USD au cours du premier trimestre 2021, AGR maintient son scénario évoquant une perspective de « dépréciation du dirham face au Dollar et à l’Euro durant les 3 mois à venir ». En effet, la filiale de recherche du groupe Attijariwafa bank estime que l’effet de rattrapage attendu des flux imports aura « un impact significatif » sur la position de change bancaire courant les 3 mois à venir.  Ainsi, AGR anticipe « un inversement de tendance » avec un impact plus important de l’effet liquidité par rapport à l’effet panier, estimant que la parité EUR/MAD devrait augmenter de 0,4%, 0,7% et 0,9% à horizon 1, 2 et 3 mois.  De même, les amplitudes de dépréciation du dirham seraient plus importantes face au dollar en raison du poids prépondérant de cette devise dans la rubrique importation, fait remarquer la note. Et d’ajouter que la parité USD/MAD devrait s’établir en hausse.

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